存储芯片的历史性崩溃

这次应该是不同的。

以繁荣与萧条周期而闻名的存储芯片行业已经改变了方式。更严格的管理和产品的新市场——包括 5G 技术和云服务——相结合，将确保公司实现更可预测的收益。

然而，在内存公司做出此类声明后不到一年，这个价值 1600 亿美元的行业正在遭受有史以来最严重的挫败之一。仓库中的芯片过剩，客户减少订单，产品价格暴跌。

“芯片行业认为供应商将拥有更好的控制权，”TrendForce 高级研究副总裁 Avril Wu 表示。“这次经济低迷证明每个人都错了。”

这场史无前例的危机不仅耗尽了行业领导者 SK 海力士和美光科技的现金，还动摇了它们的供应商，削弱了依赖技术出口的亚洲经济体，并迫使仅存的少数内存厂商结成联盟甚至考虑合并。

这是该行业大流行销售激增的迅速下滑，这是由购物者为家庭办公室配备装备并抢购电脑、平板电脑和智能手机所推动的。现在，消费者和企业在应对通货膨胀和利率上升时都在推迟大笔采购。这些设备的制造商，即存储芯片的主要买家，突然被库存的组件困住了，不需要更多。

三星电子及其竞争对手已经在他们生产的每一块芯片上都在亏损。他们今年的集体经营亏损预计将达到创纪录的 50 亿美元。库存——内存芯片需求的一个关键指标——增加了两倍多，达到创纪录水平，达到三到四个月的供应量。

三星似乎是唯一一家相对毫发无损的公司，这要归功于其庞大且多元化的业务，但即使是这家韩国巨头的半导体部门也面临亏损。本周公司公布季度收益时，投资者将感受到损失。

该行业正遭受着一系列独特情况的影响——大流行病的后遗症、乌克兰战争、历史性通胀和供应链中断——这使得经济衰退比正常的周期性衰退严重得多。

美光是最后一家美国存储芯片制造商，它对需求的暴跌做出了积极的反应。该公司上月底表示，除了减产外，还将削减新厂房和设备的预算。该公司首席执行官 Sanjay Mehrotra 表示，行业权利本身的速度将取决于公司的同行采取类似行动的速度。

“我们必须度过这个周期，”他说。“我相信跨周期增长和盈利的趋势仍然存在。”

在韩国，SK海力士也削减了投资并缩减了产量。该公司库存过剩的部分原因是其收购了英特尔的闪存业务——该交易是在行业衰退之前达成的。

现在所有的目光都集中在内存芯片大王三星身上，三星迄今对该行业的近期前景只字未提。这家全球最大的芯片、智能手机和显示面板制造商将于周二（1 月 31 日）公布第四季度财报，随后召开电话会议，分析师可能会质疑其产能管理计划。

这家韩国科技巨头通常会在经济低迷时期继续支出，希望在需求回升时以更高的产量和更高的盈利能力退出市场。这一次，市场一直押注该公司将收紧芯片供应，最近几周推高了其股价。

芯片制造设备制造商 Lam Research 上周表示，随着内存客户削减和推迟支出，订单出现前所未有的减少。该公司将三星、SK 海力士和美光视为其最大客户，该公司的高管拒绝预测此类行动何时可能有助于内存市场反弹。

“我们在内存市场看到了非凡的措施，”Lam 首席执行官 Tim Archer 在与投资者的电话会议上表示。“这是我们 25 年来从未见过的水平。”

内存制造商一直很难应对需求的高峰和低谷。让新工厂上线需要数年时间和数十亿美元，因此很难把握好时机。

这些风险促使业内公司变得更加保守。他们更关注盈利能力，而不是试图快速增长并获得市场份额。

Midas International Asset Management 联合首席执行官 Shin Jinho 表示，对于所谓的 Dram 芯片来说尤其如此，三星、海力士和美光这三大主要供应商正在减少供应。他说，内存市场的另一个主要部分，即 Nand 芯片，更加分散，并且随着许多竞争者为生存而战，将经历更激烈的战斗。

“Nand 市场正在经历激烈的竞争，复苏将在 Dram 市场复苏后的四分之一之后，”Shin 说。“如果情况变得更长，最终我们将看到 Nand 市场的整合。”

内存行业在历次经济低迷时期都有并购，这次也不例外。知情人士本月表示，Nand 制造商 Western Digital 和 Kioxia Holdings 的交易谈判正在取得进展。尽管如此，两家公司已经联合生产，因此合并不一定会导致产量下降。

更长期的问题是客户的需求何时会反弹。HMC Investment & Securities 技术研究主管 Greg Roh 表示，中国最近解除与新冠病毒相关的限制可能是推动该行业发展的一个催化剂，因为小工具制造商将能够让制造工厂恢复正常节奏。

“对小工具的需求也会被压抑，”Roh 说。“我们的观点是，存储将在下半年恢复。”

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